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剔除基数影响后，4 月工业企业营收和利润增速均出现回落，与环比负增长的工业增速、PPI 数据指向一致，表明经济动能在明显放缓。

在经济减速、政策发力需等待的背景下，二季度权益市场或将维持震荡的格局，盈利的广泛下滑对价值风格影响负面，成长板块占优的局面或将延续。

最新公布的数据显示美国经济表现仍然偏强，通胀出现小幅反弹。受此影响，美联储6 月的加息预期升温。不过考虑到企业盈利稳定、以及加息接近尾声，美股震荡向上的格局有望维持。

风险提示：（1）地缘政治风 险

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